На внебиржевом рынке RTS Board начались торги инвестиционными монетами. Создатели площадки надеются, что она позволит повысить привлекательность таких инвестиций. Кому они могут быть интересны?

Торговая система RTS Board запустила новый сектор внебиржевого рынка — «Монеты из драгоценных металлов» (Bullion Coins), который объединяет крупных продавцов инвестиционных и памятных монет, кредитные и некредитные организации, а также частных инвесторов. Ранее эти инструменты можно было приобрести только в банках или у частных дилеров. Инвестиционные монеты выпускаются центробанками по всему миру и являются средством накопления или сбережения активов. Их изготавливают из драгоценного металла высокой пробы — чаще всего из золота и серебра.

Монетный двор

На внебиржевом рынке RTS Board доступны более 200 выпусков инвестиционных и памятных монет — с делением по различным монетным дворам. Они включают в себя все инвестиционные монеты, эмитируемые российским ЦБ, в том числе золотой и серебряный «Георгий Победоносец» номиналом 50 и 3 руб. соответственно, золотые монеты «Сочи 2014» номиналом 50 и 100 руб., а также серебряная монета «Сочи 2014» (3 руб.).

Кроме того, в новой секции RTS Board есть возможность приобрести иностранные монеты — американский «Буффало», канадский «Кленовый лист», австралийский «Кенгуру», южноафриканский «Крюгерранд», австрийский «Филармоникер», а также белорусскую «Славянку» и казахстанский «Барс». Небольшое количество иностранных монет RTS Board объясняет тем, что организаторы торгов еще не добились от чиновников снижения заградительной ввозной пошлины для таких инструментов. Однако в дальнейшем площадка планирует увеличить число торгуемых выпусков как минимум до 1,5 тыс., значительная часть которых будет приходиться на зарубежные монеты.

Купленную в торговой системе RTS Board монету инвестор получает непосредственно у дилера, с которым он заключил сделку. Все инвестиционные монеты продаются в специальных защитных капсулах из пластика или в блистерах по несколько штук, которые уберегают их от повреждения, позволяя сохранить инвестиционную ценность. По словам эксперта департамента развития внебиржевого рынка ассоциации «НП РТС» Константина Кутейникова, сейчас RTS Board работает над созданием централизованной системы хранения монет — депозитария, из которого инвестор в любой момент сможет забрать свою покупку.

К торгам на новом рынке RTS Board уже подключились шесть крупных участников из Москвы и Санкт-Петербурга — монетные дилеры «Держава», «Архитектура финансов» и «Золотой запас», банк «РИАЛ-Кредит», инвестиционная компания «Элтра» и торговая фирма «Ярус». По данным RTS Board, в скором времени к ним могут присоединиться банк «Открытие», Ланта-банк и банк «Россия». Аналитик компании «Держава» Роман Отливанчик отмечает, что торговая площадка поможет объединить большое количество участников рынка на одной платформе, что будет способствовать росту объема сделок с инвестиционными монетами и, как следствие, снижению разницы между ценами на покупку и продажу.

Сейчас на самую распространенную инвестиционную монету на российском рынке — золотой «Георгий Победоносец» номиналом 50 руб. — спред при продаже в банках варьируется от 4 до 35%. У монетных дилеров, включая тех, кто торгует в монетной секции RTS Board, спреды находятся в диапазоне 2,2-4%. Кутейников добавляет, что клиент может выставить заявку на продажу или покупку монеты со своей ценой, поэтому, теоретически, условия сделки могут быть еще более выгодными.

Преимущества

Стоимость инвестиционных монет привязана к динамике цен на драгоценные металлы, что делает этот инструмент реальной альтернативой слиткам и обезличенным металлическим счетам (ОМС), объясняет генеральный директор «Альпари Голд» Леонид Матвеев. Отпускные цены на инвестиционные монеты Центробанк рассчитывает ежедневно, отталкиваясь от фиксинга цен на Лондонской бирже металлов.

По его словам, основным недостатком инвестиционных монет считаются широкие спреды при операциях купли-продажи, однако последние два года рост их стоимости нивелировал необходимость продажи с дисконтом. За 2014-2015 годы отпускная цена золотой монеты «Георгий Победоносец» номиналом 50 руб. выросла на 98,3% — с 10,5 тыс. до 20,8 тыс. руб. за штуку. По состоянию на 20 мая текущего года стоимость этой монеты составила 22,3 тыс. руб. Серебряный «Георгий Победоносец» за два года подорожал на 58,2% — с 769,9 до 1218 руб. за штуку. Сейчас отпускная цена монеты составляет 1318,8 руб.

Кутейников из ассоциации «НП РТС» напоминает, что инвестиционные монеты не предназначены для спекулятивных операций — они служат для сохранения сбережений. «Небольшие спреды важны для спекулянтов, а инвесторы держат вложения максимально долго, чтобы сберечь свои накопления, а то и приумножить их», — говорит он.

Руководитель монетного дилера Ricgold.com Кирилл Бродовой напоминает еще об одном преимуществе монет: по российскому законодательству (ст.149 НК РФ) операции с инвестиционными монетами, находящимися в обращении, не облагаются НДС в 18% — в отличие от сделок со слитками. При этом доходы от продажи облагаются НДФЛ в размере 13%, поскольку Налоговый кодекс РФ классифицирует этот актив как имущество. Правда, если продавец сможет документально подтвердить, что монеты находились у него в собственности 3 года и более, то налог платить не придется, поясняет Бродовой.

Ситуация на рынке драгоценных металлов позволяет надеяться, что инвестиционные монеты и впредь будут оставаться выгодными для инвестиций, считает Кутейников. С начала года золото выросло в цене с $1060,5 до $1252,5, а серебро — с $13,82 до $16,48 за тройскую унцию. Эксперты, опрошенные РБК, что в связи с замедлением мировой экономики и распространением политики отрицательных ставок ЦБ популярность защитных активов среди инвесторов будет только расти.

Недостатки

Профессиональные инвесторы, вкладывающиеся в рынок драгметаллов, относятся к инвестиционным монетам с некоторой долей скепсиса. По мнению портфельного управляющего ИХ «Финам» Алексея Белкина, который держит длинные позиции во фьючерсах на золото, монеты изначально являются низколиквидными активами, которые инвестор не может продать быстро без убытка, и появление внебиржевого монетного рынка вряд ли исправит эту ситуацию.

«Не думаю, что эта площадка может привлечь большое количество клиентов. Много ли в России людей, которые разбираются в монетах и умеют их выбирать? Для многих остается секретом, что можно вложиться в золото на фондовом рынке, где фьючерсы на драгметаллы торгуются в огромных объемах. Что говорить про внебиржевые площадки, где обороты во много раз меньше?» — говорит Белкин.

Финансист считает, что привлечь частных инвесторов на внебиржевой монетный рынок без мощной информационной кампании будет непросто. «Торговая площадка должна найти способ выстроить канал коммуникации с потенциальными инвесторами», — говорит он.

Портфельный управляющий УК «Райффайзен Капитал» Михаил Кузин, который отвечает за ПИФ «Райффайзен — Золото», говорит, что инвестиционные монеты могут быть интересны только людям, которые готовятся к еще более тяжелым последствиям финансового кризиса. «Это рынок с заведомо низкой ликвидностью и гигантскими, по меркам традиционных инструментов, спредами. Прибавьте к этому высокую стоимость хранения подобных инструментов и отсутствие текущего (купонного) дохода по ним», — заявил Кузин.

Впрочем, финансист считает, что покупка слитков и инвестиции в ОМС также неликвидны из-за большой разницы между ценами покупки и продажи. А покупка золотых фьючерсов доступна только инвесторам с определенным уровнем подготовки. «Оптимальный способ вложиться в золото — купить паи ПИФов, инвестирующих биржевые инвестиционные фонды (ETF), отслеживающие эту отрасль», — подытожил Кузин.

RTS Board - информационная система, предназначенная для индикативного котирования финансовых инструментов, не допущенных к торгам на российском организованном рынке.

Финансовые инструменты, в отношении которых могут быть объявлены индикативные котировки в информационной системе RTS Board, не являются публично обращаемыми на организованных торгах. Котировки по данным финансовым инструментам не являются признаваемыми, а расчеты рыночной цены и рыночной капитализации по ним не проводятся.

В RTS Board представлены финансовые инструменты следующих секторов рынка:

• «Инструменты рынка капитала» – группа котируемых инструментов, включающая в себя акции и депозитарные расписки на акции, паи и акции инвестиционных фондов и депозитарные расписки на паи и акции инвестиционных фондов;
• «Инструменты с фиксированной доходностью» – группа Котируемых инструментов, включающая в себя облигации, еврооблигации и депозитарные расписки на облигации;
• «Монеты из драгоценных металлов» - группа котируемых инструментов, включающая монеты из драгоценных металлов.
• «Инструменты денежного рынка»– группа котируемых инструментов, включающая в себя договоры межбанковского кредита.

Доступ к системе RTS Board имеют ведущие российские инвестиционные компании и крупнейшие банки.

Преимуществами системы RTS Board является:

• Простота заведения финансовых инструментов в систему (минимум требований к заявителю и быстрота появления инструмента в системе);
• Разнообразие объектов для инвестирования;
• Система поиска финансовых инструментов и компаний-участников и просмотр информации о них;
• Оперативное общение в режиме «on-line» с профессионалами рынка;
• Ввод и просмотр индикативных котировок по финансовым инструментам, включенным в список инструментов RTS Board;
• Широкие возможности по оформлению и исполнению сделок с финансовыми инструментами.

Доступ в систему RTS Board осуществляется в веб-интерфейсе ПО Quatro, которое состоит из нескольких функциональных блоков:

1. RTS Board Admin – административный модуль в котором участники системы RTS Board настраивают права пользования для конкретных исполнителей исходя из их функционала.

Доступ в функциональный блок RTS Board Admin осуществляется по логину и паролю.

2. RTS Board Quote – информационно-котировальный блок. Представляет собой площадку для внебиржевых операций с финансовыми инструментами. Служит для:

• просмотра информации об инструментах, в отношении которых могут быть объявлены Индикативные котировки;
• просмотра объявленных Индикативных котировок
• объявления и отклика по Индикативным котировкам;

Доступ в функциональный блок RTS Board Quote осуществляется в режиме просмотра, в режиме анонимного просмотра или в режиме котирования по логину и паролю.

Индикативные котировки могут объявляться в Информационной системе RTS Board ежедневно с 07:00 до 24:00 по московскому времени.

В о времена ваучеров приватизированными оказали не только «Газпром» или РАО «ЕЭС России». В частные руки попали практически все предприятия страны, кроме стратегически важных. И все это открытые акционерные общества, акции которых не обращаются на биржах, но их все равно можно купить. Для того чтобы совершить с ними сделку, не нужно давать объявление в газету. Обращаются эти акции рядом с биржей в электронной доске объявлений RTS Board.

Внебиржевая жизнь

Обычно схема биржевой торговли выглядит так: как только вы свою заявку выставили, вы взяли на себя обязательство купить/продать акции именно на заявленных вами условиях. И как только появится подходящий контрагент, сделка будет проведена автоматически, а своего «партнера» по ней вы даже не узнаете. Биржа при этом обеспечит исполнение сделки по принципу «поставка против платежа» — выступит гарантом.

При этом акции, которыми будут торговать, не появляются на биржевых площадках из ниоткуда: их эмитенты должны пройти процедуру листинга, суть которой — заверить, что компания надежна.

В созданной семь лет назад (в феврале 2001−го) фондовой биржей РТС информационной электронной системе RTS Board все иначе. Во-первых , акции туда выводит не эмитент, а их владелец (участник торгов) или сама биржа. Порядок вывода максимально прост (достаточно заявления и копий первых страниц отчетов об итогах выпусков ценных бумаг и проспекта эмиссии) и бесплатен. Это уже привело к тому, что в Board представлено более 1,2 тыс. эмитентов — в четыре раза больше, чем на ММВБ. Кстати, с конца прошлого года заявитель, выводя бумаги в RTS Board, должен поставить об этом эмитента в известность (хотя согласие эмитента по-прежнему вовсе не обязательно). До введения этого правила многие эмитенты даже не догадывались, что их акциями кто-то где-то торгует (как произошло весной 2007−го, например, с акциями страховых компаний). Во-вторых , RTS Board является индикативной системой — это означает, что, если вы выставили котировку, вы вовсе не обязаны совершать по ней сделку (то же относится и к вашим потенциальным контрагентам). После того как стороны обсудили условия сделки — чаще всего по телефону — и ударили по рукам, им необходимо оформить договор в письменном виде, затем покупатель будет перечислять деньги, а продавец переводить акции. «По правилам торговли в РТС стандартная сделка совершается на условиях предпоставки бумаг в течение трех дней контрагенту, оплата должна быть совершена в течение двух дней после получения бумаг. Это правило на классическом рынке РТС действует по умолчанию. В RTS Board бывают ситуации, когда бумага приходит клиенту через две недели и более, — предупреждает главный специалист торгового отдела ИГ “Антанта Пиоглобал” Игорь Волков. — Таких же прописанных правил, как в РТС, нет в RTS Board, и надо заранее обговаривать все условия сделки».

В-третьих , есть ряд вытекающих из предыдущего пункта технических моментов: бумаги, включенные в список инструментов RTS Board, не являются публично обращаемыми на торгах фондовой биржи, котировки по ним не являются признаваемыми, а расчеты рыночной цены и рыночной капитализации по ним не проводятся. На практике это означает, что адекватная оценка таких акций в портфелях инвестфондов затруднена.

Тем не менее роль RTS Board в жизни фондового рынка нельзя недооценивать. Ее смысл сводится к функции электронной доски объявлений (собственно, board и переводится как «доска»). Фактически держатели акций и их потенциальные покупатели обмениваются в Board сигналами «куплю-продам». Происходит это с помощью компьютерной программы RTS Plaza, получить доступ к ней может брокерская компания или ее клиент. Один терминал, с помощью которого можно выставлять собственные заявки на покупку или продажу и видеть заявки других участников, обойдется в 2,4 тыс. руб. в месяц.

Вы будете видеть обычный биржевой «стакан» с заявками, но помимо цены и количества акций также будет доступна информация об авторе заявки. Напротив нее будет стоять код брокера: например, ANTC — «Антанта капитал», RENC — «Ренессанс капитал». Список кодов доступен на сайте биржи, как и информация о ходе торгов, правда, без указания авторов заявок. Отличительной особенностью акций RTS Board является написание их тикеров строчными буквами (например, ammo) в отличие от биржевого рынка, где бумаги обозначаются заглавными (скажем, LKOH).

Не секрет, что до сих пор в России существует множество недооцененных и неизвестных предприятий, которые в будущем могут стать чрезвычайно привлекательными, но пока не удосужились провести листинг своих акций. Зато небольшие пакеты и пакетики их бумаг могут находиться в руках у частных лиц (в том числе и у менеджмента), которые хотят или избавиться от акций (а для начала неплохо бы понять, сколько же это добро стоит), или докупить еще. Во всех случаях RTS Board дает покупателю и продавцу уникальную возможность заявить о своих намерениях и в конце концов найти друг друга.

Эмитенты, входящие в RTS Board, довольно пестрое общество. Кроме «монстров» с более чем приличной капитализацией несколько миллиардов долларов, таких как ТНК-ВР или «Сибирский цемент», здесь можно встретить и крохотные компании, например ОАО «Лакокраска», капитализация которых не дотягивает до $57 тыс. (дешевле комнаты в Москве). При этом «монстры» по капитализации далеко не всегда лидеры по популярности. В списке самых ликвидных в RTS Board бумаг много эмитентов, по которым инвесткомпании выпускают обзоры с рекомендациями «покупать», а D ’ регулярно публикует их в разделе «Флюгер». Теперь в D ’ появится новая рубрика «Акции на вырост», посвященная именно акциям из RTS Board.

Некоторые брокерские компании специализируются на бумагах внебиржевого рынка, поэтому для желающих сделать такую инвестицию имеет смысл обращаться именно к ним.

Страшилки для новичков

Проницательные читатели уже наверняка догадались, что за выражением «неоцененные и неизвестные предприятия» кроются магические сотни и даже тысячи процентов доходности. В самом деле, какой-нибудь шарикоподшипниковый завод, 0,02% акций которого сегодня обращаются в RTS Board, через три-четыре года (а если сильно постараться, то и за год-два) вполне может стать более чем удачным вложением. Если, например, заключит выгодный контракт.

Проблема в том, что три-четыре года могут растянуться на 13-14 лет. Или же на целую вечность. Проще говоря, риск вытащить вместо «жемчужины» что-нибудь некондиционное существует. Впрочем, при покупке акций на бирже может произойти то же самое. Гарантий нет, это закон фондового рынка.

«Как правило, компании в RTS Board менее ликвидны, менее прозрачны, чем компании в котировальных списках, — говорит директор аналитического отдела “Центринвест груп” Дмитрий Уголков. — Поэтому аналитики часто применяют дисконт при расчете целевой цены акций компаний из RTS Board. Величина дисконта может достигать 30%. Она зависит от степени ликвидности и прозрачности анализируемой компании».

«В RTS Board нет маркетмейкеров, обязанных поддерживать в течение определенного времени твердые котировки в бумагах, — добавляет Волков. — Компании не обязаны отвечать за свои котировки в ней. Спред между котировками покупки и продажи может достигать сотен процентов». Более того, прецеденты с принудительным выкупом акций у миноритариев случались именно на внебиржевом рынке. Все дело в том, что мажоритарий, контролирующий 95% и более акций эмитента, по закону вполне может принудительно выкупить оставшиеся бумаги у других акционеров. В памяти инвесторов еще свежа история «Евроцемента», который осенью 2007 года потребовал от миноритариев продать ему бумаги по цене в три раза меньше котировок в RTS Board. «Если ситуация такова, что акции, обращающиеся в RTS Board, попали туда без согласования с эмитентом, то сохраняется риск того, что эмитент выведет свои бумаги даже из RTS Board, не желая, чтобы они где-либо обращались, как это было с акциями “Главмосстроя”», — приводит другой пример начальник управления аналитических исследований ИГ «Ист коммерц» Александр Фетисов. Из-за всего вышеперечисленного инвестору-частнику стоит вести себя как саперу на минном поле.

Пока квалифицированных инвесторов по факту нет, брокеры сами отсекают неопытных и мелких клиентов от работы с акциями из RTS Board. Отсечение, конечно, довольно условное — по сумме, какую инвестор готов потратить. «По правилам торговли в РТС минимальный лот, по которому может произойти сделка, равен эквиваленту 5 тыс. у. е., — раскрывает особенности площадки Волков. — Обычно компании, выставляющие свои котировки в RTS Board, стараются придерживаться этих правил, хотя они к этой системе не относятся. Если повезет, то клиент может купить или продать бумагу и на меньшую сумму. Подчеркну: если найдется такой контрагент. Также далеко не каждая компания разрешит небольшому клиенту доступ в систему. Поэтому минимальная сумма, с которой можно было бы без проблем торговать в ней, должна быть однозначно более 5 тыс. у. е.». А если учесть, что брокеры рекомендуют начинать составлять портфель из неликвидных акций (каковые, собственно, и представлены в Board) с нескольких десятков тысяч долларов, то станет понятно: совсем мелкого инвестора здесь, увы, не ждут.

Главное, чтобы эмитент попался хороший

Но, даже заимев толстый портфель с банкнотами, не следует думать о краткосрочных операциях. Иногда стоимость акций может взлететь на какой-либо корпоративной новости, но может… и не взлететь.

«При инвестициях в бумаги из RTS Board следует прежде всего ориентироваться на финансовые показатели компании, — рекомендует Фетисов. — Если они устойчивы, а сам эмитент интересен с фундаментальной точки зрения, то есть шанс, что рано или поздно этими акциями заинтересуются крупные иностранные фонды, и тогда можно будет получить прибыль». Хотя если вы Баффетт и готовы держать акции до самой смерти, вас это не должно пугать. Ведь главное, чтобы компания была хорошая. Если же вы не Баффетт и ваше время инвестиций ограничено несколькими годами, то имеет смысл разузнать, есть ли покупатели на бумаги, в которые вы собираетесь вложиться. «Важно, кто значится в списке покупателей и продавцов (особенно покупателей), это видно с помощью RTS Plaza, — говорит Фетисов. — Если в списке покупателей такие серьезные компании, как “Тройка Диалог”, Brunswick, “Ренессанс”, то у бумаги есть шансы стать более ликвидной и дорогой».

Кроме того, важны намерения эмитентов. Сейчас РТС предлагает для компаний путь на биржу по схеме RTS Board, затем торги в секции RTS Start (для организаций малой и средней капитализации), затем вывод бумаги на основной рынок РТС. В прошлом году из RTS Board в Start попали Нефтекамский автозавод и бумажная фабрика «Коммунар». Многие акции (РБК, Челябинский цинковый завод) прошли путь до конца и уже торгуются на биржевом рынке. Таким образом, зная о заинтересованности эмитента в публичности, можно смело покупать его акции в начале пути и получить премию за храбрость. Как уже писалось выше, ценовой дисконт для внебиржевых бумаг составляет 30%.

Впрочем, не все так просто. «Предоставление Plaza рядовым клиентам обычно не практикуется, — предупреждает Волков. — Это ведь не программа для интернет-трейдинга. Котировки в бумагах клиенту дает его брокер, и клиент принимает решение о сделке. В редких случаях особо уважаемому клиенту компания может предоставить просмотровый удаленный доступ. Но это будет человек, который делает большие обороты». Кроме того, по словам трейдеров, в RTS Board практикуется такая малоприятная вещь, как «подрисовка» котировок — в основном это касается акций, которые держат в портфелях иностранные фонды, и может происходить перед переоценкой портфелей. Напомним, что совершать сделки профучастники по котировкам в RTS Board не обязаны. То есть вы можете предполагать, что ваши акции растут, тогда как рост этот окажется мнимым.

Однако есть кое-что, что работает на инвесторов в RTS Board. Это недооцененность наших компаний (если не брать в расчет «фишки») и потенциал роста экономики. Это, в свою очередь, дает надежду, что многие нынешние владельцы пакетов компаний из Board — будущие долларовые миллионеры. На грядущую справедливую оценку акций уповают те, кто скупает компании целыми секторами, ведь многие сектора нашей экономики до сих пор представлены исключительно или большей частью в RTS Board. В качестве наиболее перспективных Фетисов называет угольные, страховые компании, мелкие банки, строительные фирмы и производителей стройматериалов (в первую очередь цементные заводы). Но это только то, что на поверхности. А сколько еще жемчужин на морском дне?

– это внебиржевой рынок ценных бумаг России, на котором торгуются акции и облигации тех эмитентов, показатели которых по тем или иным причинам пока не соответствуют требованиям, предъявляемым Московской Биржей для допуска к официальным торгам. Другими словами, RTS Board это некий трамплин для «начинающих» эмитентов на пути к биржевому рынку.

В любой стране наряду с биржевым пространством существует и внебиржевая сфера, на которой обращаются пока низко-ликвидные ценные бумаги, и которые в перспективе могут войти в состав биржевого списка. Чтобы понять, почему эмитенты стремятся попасть именно на биржу, следует рассмотреть отличия биржевого рынка от внебиржевого.

1. Цена акций на бирже является ее официальной котировкой, это значение едино для всех участников торгового процесса и на ее основе рассчитывается капитализация компании (т.е. рыночная стоимость эмитента). В отличие от биржи на внебиржевом рынке RTS Board существует такое понятие как индикативная котировка, т.е. неофициальная примерная цена, формируемая на базе сложившегося спроса и предложения. Капитализация эмитента в данном случае не рассчитывается.
2. Попасть в котировальный список внебиржевого рынка РТС Борд намного легче (для этого необходимо лишь соответствовать некоторым минимальным требованиям), чем пройти официальный на МосБирже.
3. На внебиржевом рынке мало ликвидности , бывает сложно совершить сделку именно по той цене, которую инвестор увидел в рамках индикативной котировки, цена может быть намного хуже. Если инвестор все-таки купил акцию, то продать ее быстро не получится. Поэтому инвестиции в RTS Board должны носить долгосрочный характер.

Преимущества RTS Board

В целом площадка РТС Борд является базой для создания биржевого рынка, т.к. именно отсюда эмитенты попадают на организованный рынок ценных бумаг. Широкий отраслевой спектр дает возможность инвестировать в «не сырьевую» Россию (коммуникации, циклическое и нециклическое потребление, ЖКХ, электроэнергетика, ритейл, строительство, финансовые сервисы, промышленность и прочие).

Для эмитентов несравнимым преимуществом является возможность «заявить о себе», представить свою компанию потенциальным инвесторам, в результате чего совершить скачок на биржевой рынок и получить доступ к большому рынку капиталов.

Для инвесторов RTS Board представляет просто «не паханое поле» для поиска интересных перспективных инвестиционных идей, способных принести огромную доходность за короткое время. Все это возможно благодаря широкому спектру сфер, представленных во внебиржевой системе.

Инструменты RTS Board

В настоящее время на рассматриваемой площадке представлено порядка 1100 акций 830 различных эмитентов. Чтобы посмотреть исчерпывающий список бумаг на сегодняшний день, необходимо зайти к ним на сайт www.nprts.ru в раздел «Внебиржевой рынок», «RTS Board» и далее слева «Инструменты», «Список инструментов» после чего нужная информация откроется в виде подробной таблицы.

Покупка акций в RTS Board

Чтобы купить акции в данной внебиржевой системе, необходимо получить доступ к торговой платформе RTS-PLAZA, ведь именно через нее осуществляется торговля указанными инструментами. Платформа дает возможность отслеживать индикативные котировки по тем или иным акциям, а также наблюдать за ходом торгов по данным ценным бумагам. Стакан котировок в RTS-PLAZA выглядит немного иначе, чем классический (как именно – показано на рисунке ниже).

Купить акции в РТС Борд через RTS-PLAZA можно путем подачи голосового сообщения, т.е. вы говорите вашему брокеру тикер ценной бумаги, называете количество, цену, после чего брокер выставляет все это в систему. Как только будет найден контрагент, готовый продать эти акции по интересующей вас цене, сделка состоится.

Истории успеха: из RTS Board на биржу

Самыми яркими примерами удачных стартов с внебиржевой площадки на Московскую биржу являются следующие эмитенты:

• Магнитогорский Металлургический комбинат (ММК)
• Аптеки 36,6
• Башнефть
• Новолипецкий Металлургический комбинат (НЛМК)
• Банк Возрождние
• Алроса
• Кузбасская Топливная Компания (КТК)

Таким образом, внебиржевой рынок РТС Борд – это нужная и очень полезная площадка, которая дает возможность компаниям-эмитентам вырваться в зону ликвидности, а инвесторам позволяет совершать венчурные инвестиции с потенциальной неограниченной доходностью. Системообразующая функция данного рынка также имеет огромное значение, ведь признана «тренировочным полигоном» для будущих голубых фишек.

RTS Board - система индикативных котировок внебиржевых финансовых инструментов, разработанная НП РТС.

Прежде чем говорить о будущем RTS Board, стоит рассказать об истории ее создания. Группа РТС запустила проект по внебиржевому котированию ценных бумаг в далеком 2001 году, причем система развивалась параллельно с классическим рынком РТС. С момента запуска RTS Board и вплоть до 2014 года основные принципы ее работы практически не поменялись, равно как и технологическая платформа, на которой функционировала площадка.

Программное обеспечение (торговая система Plaza и центр электронного документооборота (ЦЭД)), разработанное в группе РТС еще в 90‑х годах, тем не менее обеспечивало бесперебойное функционирование рынка.

В результате слияния двух бирж (РТС и ММВБ) система RTS Board осталась в группе НП РТС, так как не вошла в периметр сделки, в то же время поддержку платформы обеспечивала объединенная Московская биржа.

Несмотря на это, в течение 2011–2014 годов RTS Board функционировала без сбоев благодаря конструктивному взаимодействию обеих сторон.

Что есть что

Главной особенностью RTS Board является то, что данная информационная система предназначена для индикативного котирования ценных бумаг, не допущенных к торгам на российском организованном рынке. Любой аккредитованный участник может выставлять в ней свои заявки на покупку или продажу ценных бумаг, причем указываемая котировка фактически является приглашением контрагенту заключить сделку по выбранному инструменту на указанных условиях, но при этом не является офертой.

Почему так? Дело в том, что RTS Board — не биржа, поэтому участники рынка не обязаны заключать договоры купли / продажи ценных бумаг на зафиксированных в заявке условиях. Однако сложившаяся деловая практика такова, что участники крайне добросовестно относятся к условиям, указанным в ранее объявленных заявках, так как потеря репутации на этом рынке несет в себе более серьезные проблемы, чем убытки от сделки.

Одним из ключевых преимуществ системы RTS Board является простота включения в нее новых инструментов (акций, облигаций, инвестиционных паев, иностранных ценных бумаг). Порядок включения ценных бумаг в RTS Board по сравнению с процедурой биржевого листинга гораздо легче и не требует согласия эмитента. При этом появление в RTS Board ценных бумаг компании не налагает на нее дополнительных требований по раскрытию информации. Чтобы ценная бумага попала в RTS Board, достаточно представить соответствующее заявление с перечнем параметров

инструмента. При этом неважно, кто это сделает - сам эмитент или пользователь системы с доступом в режиме котирования. Простота добавления в RTS Board новых ценных бумаг привела к тому, что на площадке котируются не только отдельные компании, но и целые сектора российской экономики, которые практически не представлены на бирже. Это создает уникальные условия для инвестирования, как с точки зрения объектов, так и с точки зрения стратегий.

Торговля бумагами в RTS Board имеет ряд особенностей. Прежде всего работа на этом рынке представляет собой серьезный инвестиционный процесс, не имеющий ничего общего с попыткой заработать на ежесекундных движениях рынка. RTS Board как внебиржевому рынку свойственны бóльшие спрэды и более устойчивые ценовые ориентиры, которые в котировках могут не меняться на протяжении довольно продолжительного времени. Это позволяет рассматривать процесс торговли в RTS Board именно как инвестицию, а не спекуляцию - в этом заложены и несомненные плюсы для тех, кто готов именно работать на рынке, а не заниматься «игрой на бирже».

Как правило, основу любого инвестиционного портфеля, формируемого на базе инструментов RTS Board, составляют акции с высокой дивидендной доходностью, которые генерируют постоянный денежный поток в условиях рыночной волатильности, тем самым повышая устойчивость портфеля. В итоге инвестор получает более-менее прогнозируемый доход.

Нехватка доступных источников информации по ряду компаний зачастую приводит к возникновению аномально высоких дивидендных доходностей по акциям, которые в силу своей низкой ликвидности и слабого аналитического покрытия остаются незамеченными для большинства участников рынка. Эта ситуация формирует отличные возможности для фундаментального инвестора. Тем более что в RTS Board можно купить высокодоходные акции с достаточно низкими мультипликаторами.

Система дает возможность не только торговать уже заведенными инструментами, но и фактически оперативно создавать ликвидность для активов, которые есть у акционера (держателя долга, владельца паев и так далее), но пока не обращаются ни в одной организованной системе торгов. Единственное, чего сейчас не дает система, - признаваемой котировки, так как ценные бумаги, в отношении которых могут быть объявлены индикативные котировки в информационной системе RTS Board, не являются публично обращаемыми на торгах фондовой биржи. В результате в системе не проводится расчет рыночной цены и рыночной капитализации эмитента.

Однако, если возникнет действительно серьезный спрос на инструмент, опираясь на него, соответствующая бумага может быть допущена на биржу, что было не один раз продемонстрировано за более чем 13 лет существования системы. Такие компании, как «Северсталь», «Алроса», «Уралкалий», и многие другие известные эмитенты начинали свой

путь к публичности через систему RTS Board. Не исключено, что и сейчас на площадке котируются эмитенты, которые в недалеком будущем войдут в индексы российских бирж.

Новая жизнь

Тем не менее, оценивая динамику развития системы и понимая, что старая система RTS Board, уходящая корнями в 90‑е годы, хотя и доказала свою надежность, все же морально устарела, совет директоров НП РТС поручил менеджменту изучить вопрос разработки новой технологической платформы. Для развития внебиржевого рынка потребовался но‑

вый софт, который позволил бы:

Аккумулировать преимущества старой платформы;

Включить в себя лучшие практики, существующие на аналогичных мировых площадках;

Учесть современные тенденции финансового рынка как в части развития бизнес-направлений, так и в части регулирования.

В результате была разработана новая технологическая платформа RTS Board на базе программного обеспечения Quatro, которое состоит из нескольких функциональных модулей:

1. RTS Board Admin - административный модуль, в котором участники системы RTS Board настраивают права пользования для конкретных исполнителей, исходя из их функционала. Доступ в функциональный блок RTS Board Admin осуществляется через веб-интерфейс с помощью логина и пароля.

2. RTS Board Quote - информационно-котировальный блок (фактически является заменой торговой системы Plaza). Представляет собой площадку для внебиржевых операций с ценными бумагами и иными ОТС инструментами. Позволяет осуществлять:

Просмотр информации об инструментах, в отношении которых могут быть объявлены индикативные котировки;

Просмотр объявленных индикативных котировок;

Объявление и отклик на индикативные котировки;

Снятие как отдельных котировок, так и целого массива собственных котировок;

Просмотр истории сделок с инструментами RTS Board;

Переговоры с другими участниками в форме чата;

Другие действия.

Доступ в функциональный блок RTS Board Quote осуществляется в режиме просмотра или в режиме котирования через веб-интерфейс с помощью логина и пароля. При этом система позволяет ограничивать пул IP-адресов для доступа.

3. RTS Board Trade - система оформления электронных договоров (фактически является заменой ЦЭД). Представляет собой эффективный механизм подписания ОТС договоров по широкому кругу инструментов, в том числе ценных бумаг, включенных в листинг российских бирж, с использованием электронной подписи. Архитектура и процедуры RTS Board Trade построены в соответствии с актуальной версией Торгового соглашения НП РТС, в рамках которого участниками рынка заключаются внебиржевые сделки с ценными бумагами, и полностью соответствуют требованиям законодательства. Как и в предыдущем программном обеспечении, подписанные в RTS Board Trade участниками рынка договоры купли-продажи ценных бумаг заверяются электронной подписью НП РТС и являются юридически значимыми документами. При этом система позволяет оперативно внедрить как англоязычные, так и двуязычные формы договоров. Доступ в функциональный блок RTS Board Trade осуществляется по электронной подписи.

Переходный период

8 декабря 2014 года НП РТС завершило первый этап модернизации системы RTS Board переводом всех клиентов на новую технологическую платформу Quatro. Несмотря на серьезные обновления, НП РТС сохранило полную преемственность договорной базы, тарифов, прав и возможностей участников, критериев их допуска в систему, порядка включения инструментов в систему, архивов котировок и сделок.

В результате практически все клиенты перешли на новую платформу, при этом было сохранено 95% котировок, выставленных ранее в старой технологической платформе. Уже в январе-феврале 2015 года проявилась положительная динамика в количестве объявленных котировок. Участники начали активно использовать для оформления электронных договоров RTS Board Trade, более того, с использованием данной системы стали заключать договоры с отдельными акциями, включенными в листинг Московской биржи.

Не всегда перевод участников системы RTS Board на новую версию проходил гладко. Дело в том, что одновременно с этим процессом Московская биржа запустила свой проект MOEX Board, который при пристальном изучении является клоном системы RTS Board. В результате на рынке сформировалось информационное поле, дезориентирующее пользователей системы RTS Board. К счастью, участники рынка и их клиенты быстро разобрались в ситуации, и за прошедшее с 8 декабря 2014 года время ситуация стабилизировалась - основная часть рынка осталась в RTS Board.

Несмотря на некоторые неудобства, связанные с освоением нового программного продукта, большинство участников признало перспективность развития системы, получив при этом подтверждение заявленного НП РТС стремления осуществлять динамичное расширение функционала в виде нескольких релизов, снабдивших систему новыми полезными возможностями, недоступными на старой платформе. В целом можно констатировать успешное завершение первого этапа модернизации системы RTS Board.

В настоящее время НП РТС переходит ко второй ступени обновления системы, предполагающей расширение инструментария с одновременным предоставлением нового функционала. Также рынку будут предложены технические решения по интеграции отдельных модулей ПО Quatro с внутренними системами профучастников финансового рынка.

Движение вперед

Перевод RTS Board на новое программное обеспечение Quatro - это закономерный этап в развитии системы внебиржевых торгов. Технологическая платформа на базе систем Plaza и ЦЭД давно устарела и не отвечала современным требованиям рынка, что фактически вело к деградации и невозможности развития технологий рынка. Новая технологическая платформа на базе Quatro позволит работать не только с ценными бумагами, но и с инструментами денежного рынка, производными финансовыми инструментами и структурными продуктами.

Обновление системы позволяет участникам организовать полный жизненный цикл транзакций в единой системе: получать информацию о котировках, договариваться об условиях сделок и заключать их с использованием электронной подписи, обрабатывать сделки и направлять обязательную отчетность в регулирующие органы и соответствующую инфраструктуру (в том числе зарубежную), а также получать аналитическую информацию.

Сохранение традиций и расширение горизонтов возможного - главные цели команды НП РТС, которая работала над тем, чтобы дать RTS Board новую жизнь.